Elefanti in salotto (30)

Casinò globali: i mercati finanziari sono un paradiso per i truffatori

“Gli speculatori non possono fare del male come bolle su un flusso costante di impresa. Ma la situazione è seria quando l’impresa diventa la bolla di un vortice di speculazioni. Quando lo sviluppo del capitale di un paese diventa un sottoprodotto delle attività di un casinò, è probabile che il lavoro sia fatto male” [1].

John Maynard Keynes

In altre parole, il settore finanziario dovrebbe essere il servitore dell’economia reale, non il suo padrone. [2] Sfortunatamente, al momento non è così.

Molte delle più grandi banche e molte altre società finanziarie dedicano la maggior parte delle loro risorse ad attività che non forniscono alcun beneficio al mondo reale, ma che possono avere conseguenze negative per tutti gli altri. Questo post riassume alcune delle attività più problematiche, come la speculazione, il private equity, gli hedge fund, i vulture funds e il trading ad alta frequenza.

Speculazione valutaria: è solo gioco d’azzardo ma distrugge le economie

La speculazione valutaria è dove i trader comprano e vendono valute diverse per realizzare profitti. Il commercio sui mercati valutari internazionali è di oltre 6 trilioni di dollari al giorno, per un totale di oltre 2 quadrilioni di dollari all’anno. [3] Questo è oltre 100 volte maggiore della dimensione totale del commercio internazionale di merci, che è di soli 19 trilioni di dollari. [4] È anche molte volte maggiore dell’economia del mondo intero, che nel 2019 ammontava a circa 133 trilioni di dollari. [5] La scala di questi numeri è piuttosto difficile da comprendere, ma per ogni $ 1 di commercio autentico di beni fisici come banane o automobili, ci sono $ 100 di scambio di valuta. Pertanto, quasi tutto questo è per la speculazione, che in realtà è solo un eufemismo per il gioco d’azzardo.

Fino agli anni ’70, questo scambio di valuta era molto più piccolo e veniva utilizzato per finanziare il commercio autentico tra paesi. Purtroppo le banche si sono rese conto che poteva essere utilizzato come una forma di gioco d’azzardo per realizzare enormi profitti. L’acquisto e la vendita di grandi quantità di valuta possono far cambiare i tassi di cambio, a volte molto rapidamente. Un improvviso calo del valore di una valuta può destabilizzare un paese, poiché i prezzi degli elementi essenziali di base aumentano. Nei paesi poveri questo può causare una povertà diffusa praticamente dall’oggi al domani.

Questo sistema di gioco d’azzardo con le valute mondiali provoca gravi crisi finanziarie su base abbastanza regolare, e queste sono diventate più frequenti negli ultimi quarant’anni. Nel 1997 le valute di Thailandia, Indonesia e Corea del Sud sono crollate di valore durante quella che divenne nota come crisi valutaria dell’Asia orientale. La valuta dell’Indonesia è scesa quasi a un decimo del suo valore precedente, provocando rivolte perché la gente comune non poteva permettersi di acquistare cibo. Si stima che 24 milioni di persone abbiano perso il lavoro in Asia durante questa crisi e l’enorme aumento della povertà ha portato a un aumento dell’industria del sesso infantile. Allo stesso tempo, le società dei paesi ricchi sono state in grado di trasferirsi e acquistare un gran numero di aziende asiatiche a prezzi di svendita. [6]

Per i britannici, il trader di valuta più noto era George Soros. Nel 1992 ha giocato contro la sterlina (il termine finanziario usato per riferirsi alla valuta in Gran Bretagna) e ha guadagnato $ 1 miliardo in quello che divenne noto come mercoledì nero. Si stima che il costo per il contribuente britannico sia stato di 3,4 miliardi di sterline. Soros si è successivamente pronunciato contro gli aspetti peggiori del sistema. Ha dichiarato:

“Il flusso di capitale totalmente libero non è consigliabile, quindi è necessario creare un meccanismo per introdurre stabilità”. [7]

George Soros

Persino i credenti di lunga data nella libera circolazione del denaro, come il Fondo monetario internazionale (FMI), hanno ammesso che a volte è necessario controllare i flussi di valuta. [8]

Derivati: armi finanziarie di distruzione di massa

Il sistema di gioco d’azzardo su larga scala svolto dalle più grandi società finanziarie è molto più ampio del semplice acquisto e vendita di valute. Questo è noto come negoziazione di derivati. Nel 2020 il valore totale delle negoziazioni in derivati ​​è stato di $ 600 trilioni. [9] Esiste un’ampia varietà di derivati, alcuni dei quali incredibilmente complessi, con nomi come futures, opzioni o swap. Ciò include alcuni degli investimenti che sono stati al centro delle frodi commesse durante la crisi finanziaria, come i Credit Default Swap (CDS).

I giocatori d’azzardo usano i derivati ​​per scommettere sul prezzo futuro di ogni sorta di cose, come cibo e petrolio. Sfortunatamente, le scommesse possono far cambiare i prezzi di cibo e petrolio. La povertà nei paesi poveri è aumentata notevolmente nel 2007-2008 perché i giocatori d’azzardo hanno spinto verso l’alto il prezzo dei beni di prima necessità, provocando rivolte alimentari in tutto il mondo. [10] Alcuni di questi sistemi di gioco d’azzardo sono stati descritti come “armi finanziarie di distruzione di massa” a causa della potenziale devastazione che possono causare. [11]

È difficile gestire bene un paese se la tua valuta non è abbastanza stabile o se il costo degli elementi essenziali sta aumentando rapidamente. Nelle nazioni avanzate come gli Stati Uniti e la Gran Bretagna gli svantaggi riguardano la perdita di posti di lavoro e le imprese che falliscono. In un paese povero, gli svantaggi sono la malnutrizione, la fame, le malattie e la morte. Esistono diversi modi per controllare il gioco d’azzardo, più semplicemente tassando ogni scommessa (questa è nota come Tobin Tax) ma i governi dei paesi ricchi hanno finora mostrato poca inclinazione a farlo perché i finanzieri internazionali con sede in Gran Bretagna e negli troppo profitto da esso [12].

Shadow Banking – Fondi speculativi e fondi di private equity

Lo shadow banking si riferisce alle attività che svolgono attività bancarie ma non sono regolamentate come le banche. Ciò include fondi di private equity e hedge fund.

I fondi di private equity sono stati descritti come locuste, perché acquistano, gestiscono e vendono società, travasando ricchezza man mano che procedono, tagliando posti di lavoro e salari, effettuando valutazioni fraudolente e addebitando commissioni in eccesso. [13] Una regolamentazione inadeguata significa che possono ottenere fondi da altri paesi senza supervisione, rendendoli ideali per i riciclatori di denaro. [14] Prendono pagamenti da clienti o investitori selezionati per dare loro vantaggi, a scapito di altri investitori.

I fondi di private equity prendono in prestito enormi quantità di denaro (questo è noto come leva finanziaria) per acquistare e rifinanziare società. Se il loro investimento ha successo, la leva finanziaria consente loro di realizzare profitti molto maggiori, ma se non ha successo, subiscono perdite molto maggiori. Tuttavia, il debito è dovuto dalla società, non dalla società di private equity, quindi dipendenti e creditori sopportano il rischio. [15] Questo rende le aziende più inclini al fallimento.

Il regolatore che ha lo scopo di sorvegliare le società di private equity negli Stati Uniti è la Securities and Exchange Commission (SEC). Miliardari di private equity hanno donato a Donald Trump, [16] e in cambio ha nominato un avvocato di private equity per dirigere la SEC. Ha immediatamente spinto per una maggiore deregolamentazione per consentire ai fondi pensione di investire di più in fondi di private equity. Ciò consente alle società di private equity di crescere enormemente e di guadagnare commissioni molto più elevate.

I tribunali non hanno il potere di punire i fondi di private equity che truffano gli investitori. Nella migliore delle ipotesi, un tribunale può insistere affinché il denaro venga restituito. Sono state comminate sanzioni per aver fuorviato gli investitori sulle commissioni e per conflitti di interesse, [17] ma le autorità di regolamentazione sembrano impotenti a fermare le frodi. Nel 2020:

“La SEC ha pubblicato un rapporto feroce che documenta una follia criminale di private equity che sta spogliando fondi pensione, fondi universitari e altri investitori. La tempistica della relazione è particolarmente importante. Il rapporto della SEC si legge come l’ultima disperata richiesta di aiuto dei regolatori di carriera proprio nel momento in cui vedono i miliardari di private equity sul punto di creare una zona autonoma senza legge”. [18]

Fondi speculativi

Gli hedge fund sono specializzati nell’utilizzo di matematica complessa e sofisticate strategie di trading (note come copertura) per scommettere sui mercati. Se hanno successo, mantengono una parte dei profitti. Se non riescono, i manager non perdono nulla, poiché utilizzano i soldi degli altri. Nel 2020, 5 gestori di hedge fund sono stati pagati oltre 1 miliardo di dollari ciascuno. [19]

Nel suo libro sugli hedge fund e l’insider trading, Black Edge, [20] Sheelah Kolhatkar spiega che traggono gran parte dei loro profitti da attività illegali note come insider trading, il che significa che hanno informazioni che altri investitori non hanno. I finanzieri corrotti hanno una lunga storia di insider trading sui mercati azionari, quindi non è una novità, ma gli hedge fund l’hanno portata a un nuovo livello. Ad esempio, Kolhatkar sottolinea che il 10% dei medici statunitensi ha collegamenti con società finanziarie. Sono pagati per fornire informazioni su prodotti farmaceutici e assistenza sanitaria che non sono note al pubblico. Negli Stati Uniti, più di 70 persone sono state giudicate colpevoli di insider trading in recenti processi. [21]

Fondi Vulture

Quando un paese povero non può pagare i suoi debiti, i prestatori alla fine li cancelleranno. Tuttavia, questi debiti possono essere venduti a qualcun altro. Un fondo avvoltoio è una società che acquista questi debiti per una frazione del loro valore originale. Se il fondo avvoltoio può costringere il debitore a pagare citandolo in tribunale, realizzano enormi profitti. [22] Si stima che due fondi per avvoltoi abbiano realizzato un profitto del 1.500% facendo causa all’Argentina. [23] Persino la Banca Mondiale e il FMI hanno criticato i Fondi Avvoltoio, poiché minano gli sforzi per dare la cancellazione del debito ai paesi poveri. Nel Regno Unito, nel 2010 sono state introdotte nuove leggi per impedire ai fondi avvoltoio di utilizzare i tribunali britannici per perseguire questi debiti.

Trasmettitori di scambio ad alta frequenza (HFT), co-locazione e microonde

Le banche investono in tecnologia per ottenere informazioni prima che le abbiano chiunque altro. Localizzano i loro computer vicino agli scambi finanziari (noti come co-locazione) e costruiscono trasmettitori a microonde per trasportare le informazioni tra gli scambi, come New York e Chicago. [24] Le banche utilizzano i computer anche per effettuare un numero enorme di operazioni in una frazione di secondo, senza alcun coinvolgimento umano (noto come negoziazione ad alta frequenza o HFT). La combinazione di queste cose consente loro di realizzare costantemente piccoli profitti su un numero enorme di operazioni.

Tutti questi metodi offrono vantaggi alle aziende più grandi e ricche, ma finora le autorità di regolamentazione hanno mostrato scarso interesse a porre fine a queste tecniche. Inoltre rendono il sistema molto più instabile, portando a quelli che sono noti come “flash crash”, [25] in cui più computer rispondono alle azioni degli altri in modi imprevedibili. Nel 2012, Knight Capital ha perso $ 440 milioni di dollari dopo che i suoi computer hanno effettuato un numero enorme di ordini errati a causa di problemi con il loro software. [26]

HFT è impossibile da regolare. Tutto si svolge all’interno di un computer (a volte chiamato scatola nera), quindi nessuno sa davvero cosa sta succedendo. La maggior parte di queste operazioni non verrà mai controllata, quindi le frodi e le manipolazioni diventano quasi impossibili da rilevare. Se le aziende utilizzano informazioni disponibili solo per gli addetti ai lavori, si tratta di un crimine noto come insider trading. Queste nuove tecnologie rendono effettivamente legale per gli addetti ai lavori commerciare con informazioni non ancora disponibili per tutti gli altri.

Le società starebbero meglio se queste attività fossero messe fuori legge

I finanzieri cercheranno sempre di giustificare le loro attività affermando di rendere i mercati “più liquidi” (più facili da acquistare e vendere) o più efficienti. Tuttavia, queste tecniche sono essenzialmente vino vecchio in bottiglie nuove. Nuove forme per ottenere informazioni prima di chiunque altro; nuove forme di complessità per nascondere le informazioni; nuove forme di gioco d’azzardo con i soldi di altre persone mentre qualcun altro si assume i rischi. Gli addetti ai lavori hanno ammesso che lo scopo dell’ingegneria finanziaria è di spostare i profitti in eccesso (noti come affitti) nel sistema finanziario e di aumentarli. [27] Se i finanzieri stanno realizzando enormi profitti, di solito vengono dalle tasche di qualcun altro.

Esistono ottime ragioni per rendere illegale la maggior parte degli scambi di valute e la maggior parte dei derivati ​​e garantire che qualsiasi organizzazione a cui è consentito effettuare una piccola quantità di negoziazione non possa destabilizzare il resto del sistema finanziario. C’è anche un forte motivo per vietare il trading ad alta frequenza e per vietare le attività dei tipi più sfruttatori di hedge fund, fondi di private equity e fondi avvoltoio.

Investire in società dovrebbe essere principalmente un’attività a lungo termine, per fornire finanziamenti stabili alle imprese. Invece è diventato il paradiso dei giocatori d’azzardo per addetti ai lavori e truffatori. Tutto quanto discusso in questo post rende il sistema finanziario più complesso, meno trasparente e meno stabile. È impossibile regolamentare o controllare. La scala è così grande che rappresenta un rischio per l’intero sistema economico. Una manciata di persone e aziende ricche non dovrebbe avere il potere di giocare d’azzardo con le finanze del mondo.

Punti chiave

  • Il commercio di derivati ​​e il commercio di valute sono così enormi da poter destabilizzare interi paesi
  • Il trading ad alta frequenza è impossibile da regolamentare e dovrebbe essere vietato
  • Ogni aspetto del sistema crea troppa complessità e instabilità
  • L’intero sistema è truccato per fornire molti vantaggi agli addetti ai lavori.

Ulteriori letture

Sheelah Kolhatkar, Black Edge: Inside information, dirty money, and the quest to bring down the most wanted man on wall street, 2017
https://www.goodreads.com/book/show/32284263-black-edge

Risorse Internet

David Sirota, “SEC regulators: Private equity is on a crime spree”, Jacobin, 25 giugno 2020, all’indirizzo
https://www.jacobinmag.com/2020/06/jay-clayton-sec-securities-exchange-commission-trump


References

[1] John Maynard Keynes, The General Theory of Employment, Interest and Money, 1936
https://www.files.ethz.ch/isn/125515/1366_KeynesTheoryofEmployment.pdf

[2] Larry Elliott and Dan Atkinson, The Gods That Failed: How blind faith in markets has cost us our future, 2008, p.48
https://www.biicl.org/files/4369_biiclthe_retreat_of_neoliberalism.pdf

[3] BIS, ‘Triennial central bank survey of foreign exchange and over-the-counter (OTC) derivatives markets in 2019’, at
https://www.bis.org/statistics/rpfx19.htm
Jeff Desjardins, ‘All of the world’s money and markets in one visualisation’, Visual Capitalist, 27 May 2020, at
https://www.visualcapitalist.com/all-of-the-worlds-money-and-markets-in-one-visualization-2020/

[4] Tugba Sabanoglu, ‘Trends in global export volume of trade in goods from 1950–2019’, Statista, 4 Jan 2021, at
https://www.statista.com/statistics/264682/worldwide-export-volume-in-the-trade-since-1950/

[5] Nada Hamadeh, Mizuki Yamanaka and Edie Purdie, ‘The size of the world economy in 2019’, World Bank Blogs, 28 July 2020, at
https://blogs.worldbank.org/opendata/size-world-economy-2019-baseline-which-measure-impact-covid-19-and-track-economic-recovery

[6] Naomi Klein, The Shock Doctrine, 2007, pp.272–276
http://en.wikipedia.org/wiki/Asian_financial_crisis

[7] http://en.wikipedia.org/wiki/George_Soros

[8] ‘IMF Survey: Controls on capital part of the policy mix’, says IMF staff, 19 Feb 2010, at
https://www.imf.org/en/News/Articles/2015/09/28/04/53/sopol021910a

[9] BIS, ‘OTC derivatives statistics at end-June 2020’, Bank for International Settlements, at
https://www.bis.org/publ/otc_hy2011.htm
Derivatives are valued in two different ways. The figure quoted is known as the nominal value. The transaction value in 2020 was $11 trillion, down from $35 trillion in 2008.
https://www.cnbc.com/2018/05/04/the-value-of-financial-weapons-of-mass-destruction-is-plunging.html

[10] WDM, ‘The great hunger lottery’, July 2010, at
https://www.globaljustice.org.uk/wp-content/uploads/2014/12/hunger_lottery_report_6.10.pdf

[11] Bob Bryan, ‘Buffett: This is the time bomb in the markets’, Business Insider, 30 April 2016, at
https://www.businessinsider.com/buffett-this-is-the-time-bomb-in-the-markets-2016-4?r=US&IR=T

[12] For an explanation of the Tobin Tax, see
http://robinhoodtax.org/

[13] David Sirota, ‘The newest threat to the middle class: why private equity is becoming a public problem’, Salon, 6 June 2014, at
https://www.salon.com/2014/06/05/the_newest_threat_to_the_middle_class_why_private_equity_is_becoming_public_problem_partner/

[14] Matthew Rozsa, ‘FBI says private equity, hedge funds pose huge risk for money laundering’, Salon, 20 July 2020, at
https://www.salon.com/2020/07/20/fbi-says-private-equity-hedge-funds-pose-huge-risk-for-money-laundering/
Jubilee Debt Campaign, ‘UK development fund implicated in money-laundering investigation’, 17 April 2012, at
https://jubileedebt.org.uk/press-release/uk-development-fund-implicated-money-laundering-investigation

[15] Helena Vieira, ‘How private equity firms are designed to earn big while risking little of their own’, LSE Busines Review, 23 Jan 2017, at
https://blogs.lse.ac.uk/businessreview/2017/01/23/how-private-equity-firms-are-designed-to-earn-big-while-risking-little-of-their-own/

[16] Michela Tindera, ‘Here are the billionaires backing Donald Trump’s campaign’, Forbes, 17 April 2020, at
https://www.forbes.com/sites/michelatindera/2020/04/17/here-are-the-billionaires-backing-donald-trumps-campaign-as-of-february-2020/#19e41df37989

[17] Francine McKenna, ‘SEC fines Apollo Global Management $52.7 million for misleading investors on fees, conflicts’, MarketWatch, 23 Aug 2016, at
https://www.marketwatch.com/story/sec-fines-apollo-global-management-527-million-for-misleading-investors-on-fees-conflicts-2016-08-23

[18] David Sirota, ‘SEC regulators: Private equity is on a crime spree’, Jacobin, 25 June 2020, at
https://www.jacobinmag.com/2020/06/jay-clayton-sec-securities-exchange-commission-trump

[19] Ben Winck, ‘These are the 5 hedge fund managers who took home more than $1 billion last year’, Markets Insider, 11 Feb 2020, at
https://markets.businessinsider.com/news/stocks/hedge-fund-managers-earned-more-than-billion-last-year-highest-2020-2-1028894639

[20] Sheelah Kolhatkar, Black Edge: Inside information, dirty money, and the quest to bring down the most wanted man on wall street, 2017

[21] Dan Berman, ‘Top 10 Wall St Crooks: Insider Trading’, ThinkAdvisor, 24 Sep 2013, at
https://www.thinkadvisor.com/2013/09/24/top-10-wall-street-crooks-insider-trading/

[22] Nick Dearden, ’Africa’s wealth is being devoured by tyrants and vultures’, The Guardian, 22 July 2012, at
https://www.theguardian.com/world/2012/jul/22/africa-wealth-devoured-tyrants-vultures
https://en.wikipedia.org/wiki/Vulture_fund

[23] Jubilee Debt Campaign, ’Debt resistors’, at
https://jubileedebt.org.uk/the-debt-crisis/debt-resistors

[24] Sebastian Anthony, ‘The secret world of microwave networks’, arstechnica, 3 Nov 2016, at
https://arstechnica.com/information-technology/2016/11/private-microwave-networks-financial-hft/

[25] https://en.wikipedia.org/wiki/Flash_crash

[26] https://en.wikipedia.org/wiki/Algorithmic_trading

[27] WSJ, ‘Paul Volcker: Think More Boldly’ Wall Street Journal, 14 Dec 2009, at
https://www.wsj.com/articles/SB10001424052748704825504574586330960597134

FONTE

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